HORIZONS

Trichet, le chien de garde du pouvoir financier

Depuis le traité de Maastricht, on nous a raconté que l'indépendance des banques centrales était la condition nécessaire pour une bonne gestion de la monnaie, qu’il fallait  mettre à l'abri des décisions des gouvernants, par essence électoralistes et aux conséquences nécessairement désastreuses. Les décisions de politique monétaires ne seraient donc que des mesures d'ajustement techniques, prises objectivement et presque mécaniquement, sans que l'idéologie n'intervienne. Une pure affaire d'experts devant rester en dehors du débat public.

Le gouverneur de la BCE, Jean Claude Trichet vient de donner cette semaine une interview à l'hebdomadaire « Le point » qui me semble faire voler ce mythe en éclats. Si notre grand argentier est toujours très sourcilleux quant à son indépendance à l'égard du politique, il semble faire une bien grande allégeance à l'égard du pouvoir financier.

L'impossible réforme de l'industrie financière

Le G20 ne s’était pas encore réuni que tous les commentateurs annonçaient déjà une absence de décisions réelles propres à assainir sérieusement le monde de la finance pour que de nouvelles crises telles que celle qu’on a connu l’an passé ne survienne de nouveau. Pourtant, chacun y va de ses propositions.

Frédéric Lordon a profité de l’occasion pour exposer une nouvelle fois dans « si le G20 voulait » son programme d’arraisonnement de la finance dont il veut refaire un métier « terne et ennuyeux » Philippe Cohen, dans Marianne2, s’en est inspiré pour exposer lui aussi des grandes pistes de réformes qui devraient guider nos gouvernants. Soyons clair, ce ne sont pas les idées qui manquent. Il est probable que n’importe quel économiste à qui l’on demanderait ce qu’il convient de faire pour assainir le système financier aurait ses propres propositions radicales à proposer.

Pourtant rien ne bouge. L’attention de l’opinion est attirée sur quelques sujets périphériques comme le mode de rémunérations des traders ou les accords de coopérations fiscales, mais aucune des causes qui ont provoqué la crise financière n’est en voie d’être traitée. La « sortie de crise » va se faire avec un secteur financier qui continuera à rechercher et qui continuera à obtenir des gains mirifiques dans lune économie mondiale en stagnation, qu’elle continuera à vampiriser de toutes ses forces.

Je ne reviendrais donc pas sur les solutions. Je revois pour cela au dernier texte de Lordon. Ni sur les causes de disparition de la croissance ou sur les facteurs de risques qui subsistent. Je voudrais porter le regard sur les causes qui rendent toute réforme sérieuse de la finance impossible.

Jacques SAPIR : "Nous avons besoin d'inflation pour sortir de la crise"

Jacques Sapir développe depuis plusieurs mois une interprétation originale de la crise. S’il considère, comme tous les protectionnistes, que sa cause fondamentale est à rechercher dans un phénomène de compression des salaires due au libre-échange mondialisé, il s’en distingue par ses préconisations. Il est le seul en effet à considérer qu’une relance volontaire de l’inflation est une nécessité pour la relance de l’économie comme pour se débarrasser du fardeau de l’endettement.

Dans l’interview qui suit, donnée au journal suisse l’Hebdo, il fait le point de manière extrêmement claire et synthétique sur l’état de la crise et ses suites ou remèdes possibles : Inflation, éclatement de l’Euro, suppression des paradis fiscaux, effondrement du dollar et protectionnisme européen.

La perspective du retour de l’inflation me semble devoir être accueillie avec prudence, car si elle est connue pour favoriser l’activité et “euthanasier les rentiers”, elle peut aussi se traduire par une chute sérieuse du niveau de vie. Rappelons en effet que la situation n’est plus celle des années 70 où les salaires étaient indexés sur les prix : un débat dont on devrait probablement reparler dans les mois prochains.

De la fonction sociale des riches

Depuis l’irruption de la crise dans sa phase aigüe, on assiste à une véritable « révision générale des dogmes économiques » aussi passionnante à suivre, que dévastatrice pour le système. Après la remise en cause du capitalisme financier, du libre échange, du partage des profits, de l’omnipotence de l’actionnaire, le débat porte maintenant sur inégalités salariales, leurs justifications et les moyens de les contenir.

Encore une fois, ce n’est pas la gauche, toujours égarée et à contre-temps, qui a lancé la polémique, mais la droite, avec les états-d’âmes de certains parlementaires qui prétendaient vouloir suspendre le bouclier fiscal. Encore une fois, les tenants de l’ordre établi se défendent de la pire des manières avec des lieux communs appris par cœur et ne font qu’attiser le feu en répétant à longueur d’interviews qu’on a « besoin des riches » Tiens donc ! Mais, au fait, ça sert à quoi les riches ?

Les révolutionnaires de 1789 nous ont légué le beau principe selon lequel « les distinctions sociales ne peuvent être fondées que sur l’utilité commune » Les inégalités de salaire et de patrimoine, devenues abyssales et toujours croissantes, auraient-elles donc toujours une utilité sociale ?

La fin du roi dollar ?

La crise vient d’entrer dans une nouvelle phase avec la décision de la FED d’acheter 300 milliards de dollars de bons du trésors et 500 autres de créances assises sur des crédits immobiliers titrisés probablement insolvables, soit au total 800 milliards de pure création monétaire !

Les Etats-Unis ont donc décidé de financer leur plan de relance par des « moyens non conventionnels » recherchant un « assouplissement quantitatif » comme on dit en langage des banquiers centraux, ou pour le dire plus vulgairement, par de la monnaie de singe ou la planche à billet. La crise financière est désormais en passe se muer en crise monétaire mondiale.

Jusqu’ici les Etats-Unis parvenaient à financer leurs déficits budgétaires et commerciaux par une importation de capitaux avec la vente de produits financiers, plus ou moins frauduleux. Ce n’est désormais plus possible. Ils viennent de prendre acte du fait qu’il n’y a plus suffisamment d’acheteurs dans le monde pour leurs produits financiers, ce qui marque peut-être le début de l’effondrement du dollar, avec des conséquences que d’aucun ne s’est jamais aventuré à prédire.

Le FMI sera t-il le fossoyeur de l'Europe ?

Dans la perspective du G 20, l’administration américaine insiste beaucoup sur le soutien à la demande globale. C’est pourquoi elle demande à l’Europe de renforcer ses plans de relance. A première vue, le reproche parait exagéré compte tenu du niveau des déficits budgétaires des grands pays de l’Union pour 2009. Pourtant l’attitude de l’Europe n’est pas si claire, notamment à l’égard des pays membres de l’Est.

Mais que dire alors du FMI, qui comme aux plus belles heures des plans d’ajustement structurels, conditionne ses prêts par des conditions draconiennes, exigeant baisse des dépenses publiques et des salaires dans une véritable stratégie de déflation ?

Le FMI, même dirigé par un « socialiste » reste l’étrangleur des pays pauvres et pourrait bien devenir le fossoyeur de l’économie européenne toute entière.

Le "sauvetage" de l'industrie automobile, symptôme de l'impuissance publique face à la crise

Le Figaro annonçait fièrement hier en gros titre que l'Etat allait avancer 6 milliards pour “sauver l'industrie automobile”. Après avoir sauvé le système bancaire et l’épargne des ménages, le gouvernement va donc sauver l’emploi des français ! En contreparties de ces aides massives, les constructeurs ont en effet pris des engagements étonnant d’ambition comme, par exemple, ne fermer aucun de leur site pendant la durée des prêts ou tout faire pour éviter les licenciements !

Cette affaire révèle l'absolue inefficacité des réponses qui ont été données jusqu'ici à la crise. On voit l'Etat contraint de jouer lui-même au banquier après avoir prétendu sauver les banques à grands coups de milliards. Des banques qui prêtent à des taux usuraires aux plus grands groupes industriels français alors que les taux d'intérêts de la BCE sont à leur plus bas historique. Un Etat qui se permet de faire de la marge sur les aides qu'il accorde tel un vulgaire commerçant. Et un plan de sauvetage en forme de perfusion à un malade souffrant d'hémorragie, sans aucun engagement en termes d'emplois, d'investissements ou d'innovation technologique vers la « voiture de demain »

Menacer les banquiers ou refonder le système bancaire ?

A l'occasion de ses vœux aux forces vives de la Nation, Sarkozy a une nouvelle fois roulé des mécaniques en menaçant les banquiers de les taper au portefeuille s'ils continuent à ne pas jouer le jeu. La prochaine recapitalisation des banques devra donc être assortie de contreparties claires, sur la distribution de crédits aux entreprises, la limitation des dividendes, le renoncement au rachat d'action et aux bonus de fin d'année.

Notre président est vraiment étonnant. Plus l'action publique est timorée, plus le discours se fait dirigiste et interventionniste. Car, en France, il n'y a eu jusqu'ci ni recapitalisation des banques, ni réforme du système bancaire, ni loi de moralisation des pratiques : Juste des discours !

Pourtant le système bancaire, qui a clairement failli et qui est directement à l'origine de la crise financière, a bien besoin d'une réforme en profondeur pour sortir de la crise comme pour éviter qu'elle ne se renouvèle. Les idées et les propositions ne manquent pas, à commencer par celles de Frédéric Lordon.

La pyramide Madoff ou la finance mise à nu

La crise économique qui s'abat actuellement sur le monde est perçue par l'opinion comme une espèce de phénomène météorologique aux causes mystérieuses qui frappe un secteur avant d'en toucher un autre. Il est vrai que la rapidité de son développement pose questions et qu'il n'est pas aisé d'identifier une cause unique.

L'opinion a compris qu'elle prenait sa source dans des désordres de l'économie financière engendrés par des banquiers cupides et irresponsables, qui ont beaucoup joué et trop perdus. L'explication dominante que les médias et les politiques imposent est que cette crise proviendrait d'un manque de moralisation et de régulation des activités financières.

Le scandale Madoff va profondément modifier la perception de la crise par le public, car contrairement aux mécanismes des subprimes ou du dévelerage à l'origine du Krach boursier, elle est d'une simplicité enfantine. L'explication officielle ne suffit plus tant la morale et la régulation ont été totalement absente dans cette affaire. Ce scandale ne caractérise pas une simple escroquerie car il se illustre jusqu'à la caricature tous les principes fondateurs de la finance.

Inquiétante Allemagne

  Hier matin sur France Inter, Emmnuel Todd, interrogé à propos des émeutes en Grèce disait être inquiet de la réaction du peuple allemand face à la crise. Il faisait naturellement allusion à son système anthropologique qui face à la crise des années 30, a réagit en produisant le nazisme quand les Etats-Unis faisaient le New deal et la France, le Front populaire.

Au-delà des caractéristiques de son inconscient collectif, il y a des raisons objectives et tangibles de s'inquiéter pour l'Allemagne. Face à la récession mondiale qui la frappe de plein fouet, elle semble restée tétanisée, sujette à une dangereuse « d'inhibition de l'action » pour reprendre l'expression du professeur Laborit. Pour des raisons objectives, l'Allemagne est peut-être effectivement dans une impossibilité structurelle de réagir … jusqu'à l'explosion.